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来源：环球老虎财经app
12英寸大硅片需求火爆，带动立昂微股价持续攀升。6月12日，该股报收66.10元，近两个月涨幅已超90%。有意思的是，6月12日恰好也是“立昂转债”的最后一个交易日。在股价大幅上涨的推动下，转股意愿被充分激发，目前转股比例已逾90%。而这场资本大戏的背后，离不开立昂微实控人、曾任东方证券副董事长的资本老炮王敏文操盘。
6月12日，立昂微股价下挫，报收66.10元/股，跌幅7.12%。不过，拉长时间看，自2026年4月以来，其股价从33.51元/股一路上行，累计涨幅高达97.25%。
就在股价大幅上涨的同时，“立昂转债”也进入了到期赎回倒计时。根据公司公告，立昂转债最后交易日为6月12日，最后转股日为2026年6月17日。
目前，立昂转债转股价为33.59元/股，对照立昂微最新股价66.10元，转股价值已约196.79元。这意味着，如果投资者未在最后转股日前转股，将只能以约100.89元/张的价格被强制赎回。
在此背景下，立昂转债的转股节奏明显加快。截至6月8日，累计已有23.24亿元立昂转债转换为公司股份，累计转股6918.79万股，约占转股前公司已发行股份总额的10.22%。
据了解，立昂微实控人王敏文是一位在资本市场摸爬滚打多年的“老炮”，曾先后担任申能股份、上海电气董事及东方证券副董事长等职务。
离开申能集团后，王敏文迅速推动旗下资产上市，2020年9月立昂微登陆上交所主板，上市初期连续收获23个涨停，三个月内暴涨25倍，成为当年A股市场最耀眼的“妖股”之一。
除了立昂微，王敏文还实际控制市值超百亿的造纸龙头仙鹤股份。4月以来，仙鹤股份股价上涨28.14%，而同期造纸行业指数下跌5.99%，逆势大幅走强。
“逼空”可转债？
6月12日，立昂微股价盘中大幅冲高，一度触及77.58元、涨幅超过9%，但随后急速跳水。截至收盘，股价已跌至66.10元/股，全天由涨转跌7.12%，市值跌破500亿元。
不过，拉长周期来看，自2026年4月低点启动上涨行情以来，立昂微股价已从33.51元/股攀升至66.10元/股，近两个月时间累计涨幅达97.25%，股价近乎翻倍。
立昂微本轮上涨的核心驱动力，或是其精准踩中了存储芯片行业的复苏风口。
当前，全球半导体行业已明确进入新一轮上行周期，AI算力需求的爆发式增长直接带动存储芯片价格持续攀升，产业链上下游均迎来业绩修复。
作为半导体产业链最上游的核心材料，硅片行业同步受益，其中用于先进逻辑芯片及高带宽内存（HBM）的12英寸硅晶圆需求尤为火爆。
据了解，立昂微是国内少数具备12英寸大硅片量产能力的企业，凭借技术积累已成功打入中芯国际、华虹半导体等国内头部晶圆厂供应链，充分享受了本轮行业复苏的红利。
基本面的改善已直接反映在财报中。2026年一季报数据显示，该公司实现营业收入9.99亿元，同比增长21.81%；归母净利润722.46万元，同比扭亏为盈。
公告显示，立昂微业绩扭亏的核心原因，正是12英寸硅片业务的爆发式增长与产品结构的持续优化。
一季度，该公司12英寸硅片实现收入3.03亿元，同比大幅增长88.12%；高附加值的12英寸硅外延片收入占比从上年同期的47.69%提升至66.03%。同时，产品结构升级直接带动盈利能力改善，12英寸硅片业务毛利率从上年同期的-33.12%大幅回升至6.70%。
值得注意的是，随着股价持续大涨，立昂微可转债面临的转股压力也有所缓解。
公告显示，6月12日正是“立昂转债”的最后交易日，此后转债将停止交易，但投资者仍可在6月17日前进行转股。
以转股价33.59元/股和6月12日66.10元/股的收盘价计算，立昂转债的转股价值超190元。而如果投资者在此期间不选择转股或卖出，将只能以约100.89元/张的价格被公司强制赎回。
公司也发布公告提示：“因目前立昂转债二级市场价格与赎回价格差异较大，投资者如未及时转股或卖出，可能面临较大投资损失。”
在此背景下，立昂微的转股已在加速推进。截至6月8日，累计已有23.24亿元的立昂转债转换为公司股份，累计转股6918.79万股，约占转股前公司已发行股份总额的10.22%，但仍有约10.66亿元的可转债尚未完成转股。
若剩余可转债全部转股落地，立昂33.90 亿元可转债将全部转换为公司股份，存续偿债压力也将随之减少。
“资本老炮”王敏文
股价大涨，也将立昂微的“操盘者”推到了聚光灯下。
据了解，立昂微实控人王敏文是一位在资本市场摸爬滚打多年的“老炮”。公开资料显示，他曾长期在申能集团任职，并担任过上海申能资产管理有限公司董事长，以及上市公司申能股份、上海电气董事和东方证券副董事长等职务。
在申能集团任职期间，王敏文便已开始为自己的资本版图谋划。2004年，他出资3800万元增资购得立立电子2000万股，一举成为立立电子的实际控制人。此外，王敏文还与家族成员共同出资成立了浙江仙鹤特种纸有限公司，同样担任第一大股东。
从申能集团离开后，王敏文迅速推动旗下资产上市。2008年，立立电子IPO申请获发审委通过，顺利拿到上市批文和股票代码，募集资金也已到位。
然而，就在即将敲钟之际，立立电子突然被质疑涉嫌“资产腾挪、二次上市”。经证监会调查，最终撤销了其IPO上市决定。
2009年，立立电子按要求将募集资金及利息返还给投资者，由此成为A股首家通过发审会、募集资金到位却未能上市的企业。
而本有望跻身亿万富豪行列的王敏文也被挡在了资本市场大门之外。不过，他并未作罢，这一次的主角换成了立昂微。
立昂微的前身杭州立昂微电子有限公司，正是由立立电子、浙大海纳等公司于2002年共同出资设立。2011年9月，王敏文等47名自然人从立立电子手中受让了立昂微100%的股权。
两个月后，立立电子更名为浙江金瑞泓科技股份有限公司（以下简称“金瑞泓科技”）。2015年6月，立昂微通过换股方式收购金瑞泓科技50.78%的股份，后续又逐步实现了全资控股。
至此，王敏文将当年未能上市的立立电子核心资产注入立昂微体内。立昂微招股书显示，占大部分营收的硅片业务，正是由其子公司金瑞泓科技负责。
在王敏文的操盘下，2020年9月，立昂微成功登陆上交所主板，上市初期连续23个涨停，年度总涨幅高达2347.14%，成为当时A股市场上最耀眼的“妖股”之一。
除立昂微之外，王敏文与家族成员共同控制的仙鹤股份也于2018年4月在上交所主板上市。4月以来，仙鹤股份股价上涨28.14%，而同期造纸行业指数下跌5.99%，当前市值已突破200亿元。
值得一提的是，仙鹤股份上市时的股权结构极为特殊——王敏文家族通过浙江仙鹤控股集团有限公司持有公司100%的股份，在IPO前完全没有引入任何外部投资者。
推动旗下资产上市的过程中，王敏文并没有忘记老东家。立昂微的保荐机构及联席主承销商均为东方证券，仙鹤股份的保荐机构及主承销商则为东方证券旗下的东方花旗证券有限公司。
难题仍存
尽管在资本市场长袖善舞，但王敏文眼下也面临一定压力。
具体来看，立昂微尚未真正走出行业低谷。数据显示，2023年至2025年，该公司归母净利润分别为6575.25万元、-2.66亿元和-1.42亿元，同比增速依次为-90.44%、-504.18%和46.40%；2025年亏损虽有所收窄，但仍未恢复盈利。
在业绩低迷的同时，立昂微还在持续推进大规模的产能扩张。2025年11月，该公司宣布投资22.62亿元，投资建设年产180万片12英寸重掺衬底硅片项目。
大硅片业务本身具有极强的“烧钱”属性，也让立昂微不得不通过外部融资来维持。截至2026年一季度末，公司总资产190.20亿元，总负债108.71亿元，资产负债率高达57.16%，而2021年仅为34.39%。
具体来看，一季度末，该公司短期借款与一年内到期的非流动负债合计25.12亿元，而同期货币资金仅17.26亿元。此外，债务也带来了持续的利息支出，2024年及2025年，该公司的利息支出均超过2.50亿元。
与立昂微相比，仙鹤股份的资金压力更为明显。自2018年上市以来，仙鹤股份便开启了极其激进的扩张之路，在短短六年内进行了三次百亿级别的产能布局。三大项目总投资超过300亿元，而仙鹤股份的总市值仅约200亿元。
如此庞大的投资规模，同样需要外部融资支撑。截至2026年一季度末，仙鹤股份总资产260.18亿元，总负债169.56亿元，资产负债率超过60%。其中，短期借款23.50亿元，一年内到期的非流动负债7.75亿元，二者合计超31亿元，而公司货币资金仅为8.94亿元，短期偿债压力较大。
此外，仙鹤股份治理层面近日也亮起红灯。王敏文的一致行动人、同为仙鹤股份实控人的王明龙，因涉嫌短线交易被证监会处罚。调查显示，在2020年11月27日至2025年11月14日期间，王明龙利用其朋友汤某发的证券账户，频繁买卖自家公司股票。
在此背景下，立昂微33.90 亿元可转债转股落地后，王敏文面临的局面依然难言轻松。
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